FLTR #1: Czym jest foresight, "nie" UKNF dla zmian w buforze i rosnące rozwarstwienie rynku

Dzień dobry!

Oddajemy w Państwa ręce pierwszy, inauguracyjny newsletter FLTR. Obserwujemy obecnie radykalne zmiany w strukturze popytu na rynku nieruchomości - odpływu z segmentu obrotu do najmu, wraz z ogromną presją na ceny. Prawdopodobnie są one zapowiedzią jeszcze większej zmienności w otoczeniu makroekonomicznym, preferencjach konsumentów, działaniach konkurencji, czy działaniach polityków. Czy Twój biznes jest na to gotowy? Na to pytanie może odpowiedzieć foresight.

Zapraszamy do lektury!

W dzisiejszym FLTR przeczytasz o:

• 👉 Temat numeru: Foresight - zarządzanie biznesem nieruchomościowym w okresach zmienności
• UKNF nie zmieni podejścia ostrożnościowego do kredytów hipotecznych
• Narasta rozwarstwienie popytu na polskim rynku nieruchomości
• 📊 Wykres tygodnia: bilans rynku pierwotnego wg JLL
• Pozostałe najciekawsze newsy

👉 Temat numeru: Foresight - zarządzanie biznesem nieruchomościowym w okresach zmienności

Streszczenie menedżerskie i kluczowe wnioski:

• Polityka, gospodarka i otoczenie dla biznesu cechuje się cyklicznie naprzemiennymi okresami stabilności oraz zaburzeń i kryzysów. Dłuższe okresy względnej stabilności i wzrostu pozwalają na łatwe prowadzenie biznesu, prowadzą jednakże do zjawiska "uśpienia czujności".
• Powstające w okresach stabilności liniowe strategie oparte na ekstrapolacji trendów przestają się sprawdzać w momencie nieuchronnej zmiany trendu. Napotykają one pułapkę ekstrapolacji trendów, której przykładem jest obecna radykalna zmiana struktury popytu na rynku nieruchomości.
• Racjonalnie zarządzany biznes czy portfel inwestycyjny jest nie tylko odporny na kryzysy i punkty zwrotne, ale wykorzystuje je do szybszego wzrostu, poprawy wyników oraz pozycji konkurencyjnej. Aby jednak to osiągnąć konieczne jest umiejętność rozpoznawania zmian trendów, kryzysów i punktów zwrotnych.
• Foresight jest kategorią narzędzi, które wspierają w tym zarządzających. W jej skład wchodzą takie narzędzia jak analiza trendów, analiza scenariuszowa, drzewa decyzyjne i macierze scenariuszy, symulacje, wywiady eksperckie, czy gry wojenne. Wszystkie mają na celu praktyczne przygotowanie biznesu i inwestycji na możliwą przyszłość, zamiast trwania w podejściu "jakoś to będzie".

Rolą foresightu nie jest odgadnięcie dokładnej ścieżki, a próba poznania spektrum możliwości przebiegu przyszłości

Pełny artykuł (UWAGA: więcej artykułów znajdziesz poniżej):

Foresight - zarządzanie biznesem nieruchomościowym w okresach zmienności

Trwająca obecnie radykalna zmiana struktury popytu na rynku nieruchomości zastała wiele nieprzygotowanych firm i inwestorów. Jak można zaradzić takim sytuacjom w przyszłości?

FLTRJan Dziekoński

UKNF nie zmieni podejścia ostrożnościowego do kredytów hipotecznych

Streszczenie menedżerskie i kluczowe wnioski:

• 2022 rok przyniósł ok. 50% spadku sprzedaży na rynku pierwotnym oraz wtórnym, głównie ze względu na spadek sprzedaży w segmentach nieruchomości finansowanych kredytami - bezpośrednim powodem było ograniczenie liczby udzielanych kredytów hipotecznych.
• Jedną z przyczyn załamania sprzedaży kredytów jest ponad 60% spadek przeciętnej zdolności kredytowej Polaków w ciągu ostatniego roku. Nastąpiło to wskutek wzrostu stóp procentowych oraz dwóch zmiany w Rekomendacji S wprowadzone przez Urząd Komisji Nadzoru Finansowego (UKNF).
• W lipcu 2021 UKNF wprowadził wymóg obliczania zdolności kredytowej dla maksymalnie 25 lat (nawet jeśli wniosek kredytowy opiewa na dłuższy okres), w kwietniu 2022 podwyższono bufor bezpieczeństwa stosowany przy kalkulacji zdolności kredytowej z 2,5 p.p. do 5,0 p.p. i wprowadzono wymogi dochodów klientów (tzw. DSTI).
• Można szacować, że dwie zmiany w Rekomendacji S odpowiadają za ok. 20 punktów procentowych wspomnianego spadku zdolności kredytowej, pozostałe 40-45 p.p. to jednakże efekt zaostrzenia polityki monetarnej, czyli podwyżek stopy procentowej NBP.
• Skutki spadku zdolności kredytowej bezpośrednio dotknęły wyniki zarówno branży deweloperskiej, budowlanej i powiązanych, jak i sektora bankowego. Organizacje zrzeszające ich członków (PZFD, ZBP) wystąpiły do UKNF o poluzowanie powyższych kryteriów.
• 25. października 2022 roku UKNF jednoznacznie odrzuciło możliwość wprowadzenia zmian zaleceń w zakresie kalkulacji zdolności kredytowej.

Formułowane obecnie postulaty dotyczące poluzowania ostrożnościowego podejścia nadzoru w imię zwiększenia dostępności do kredytu na nabycie nieruchomości brzmią niepokojąco zwłaszcza w kontekście analogicznej, historycznej dyskusji w sprawie dostępności kredytów denominowanych lub indeksowanych do franka szwajcarskiego (CHF), która odbyła się w 2006 r. przy próbie ograniczenia przez organ nadzoru ryzyka związanego z tymi produktami, za pomocą – na co warto zwrócić uwagę – zaleceń w ramach Rekomendacji S.
Komunikat UKNF

Więcej szczegółów znajdziesz poniżej:

• Oświadczenie Urzędu KNF ws. postulatów deweloperów dotyczących badania zdolności kredytowej
• Bankier.pl: Apel Związku Banków Polskich do UKNF o zmniejszenie wymogów w zakresie kredytów o stałym oprocentowaniu
• Bankier.pl: Działania Polskiego Związku Firm Deweloperskich w kierunku poluzowania kryteriów badania zdolności kredytowej
• Raport BIK nt. ok. 70% spadku liczby i wartości zapytań o kredyty hipoteczne
• Wyniki sprzedaży kredytów do września 2022
• Wyniki sprzedaży mieszkań w Polsce wg PKO BP

Narasta rozwarstwienie popytu na polskim rynku nieruchomości

Streszczenie menedżerskie:

• Ruszył sezon publikacji wyników sprzedażowych i cenowych za 3. kwartał 2022. Pierwsze raporty analityczne, portali nieruchomości, czy wyników deweloperów pokazują narastanie trendów obserwowanych w poprzednich kwartałach.
• W segmencie sprzedaży, zarówno na rynku pierwotnym i wtórnym mieszkań i domów, jak i w segmencie gruntów, utrzymuje się niska aktywność sprzedażowa (wolumen obrotu). Następuje też hamowanie dynamiki nominalnych cen w ujęciu rocznym, a w ujęciu krótkoterminowym (kwartalnym lub miesięcznym) sygnalizowane są spadki cen. Podkreślamy przy tym wstępny charakter danych opartych głównie na danych ofertowych (za wyjątkiem AMRON i PKO BP) i konieczność dalszego monitoringu rynku, który będziemy prowadzić - oczekujemy zwłaszcza na dane NBP za Q3 2022.
• Na rynku najmu, mimo zakończenia wysokiego sezonu najmu po wrześniu, utrzymuje się niski stan ofert najmu w największych miastach. Przekłada się to na utrzymanie wysokiego poziomu stawek ofertowych czynszów najmu w październiku. Skrajnym sygnałem rozwarstwienia rynków jest wydłużenie czasu ekspozycji oferty sprzedaży do ok. 75 dni z dotychczasowych 60 dni w 2021 roku, przy skróceniu ekspozycji ofert najmu do 17 dni z 30-40 dni w 2021 roku (dane za OtoDom). W zakresie czynszów transakcyjnych nadchodzącym wydarzeniem będzie raport AMRON za Q3 2022.
• Badania ankietowe Polaków w zakresie polityki mieszkaniowej wskazują na niezadowolenie z sytuacji na rynku nieruchomości oraz oczekiwania na interwencję państwa na rynku. Z tej strony mimo pojawiających się "przecieków" i wypowiedzi testujących rynek (głównie w obszarze regulacji fiskalnej) brak jednak konkretnych rozwiązań. Obszar ten może być źródłem podwyższonej zmienności w najbliższych miesiącach ze względu na nadchodzące wybory.

– [Mimo lekkiej poprawy nastrojów w branży i wśród kupujących....] nie spodziewamy się istotnej poprawy sytuacji w najbliższym czasie. Sporym wyzwaniem pozostaje brak realnej możliwości zaciągania kredytów hipotecznych przez większą część klientów zainteresowanych kupnem nieruchomości, w szczególności tych młodych
Andrzej Oślizło, prezes zarządu spółki Develia.

Więcej szczegółów znajdziesz:

• Kwartalnik OtoDom i Polityka Insight
• Dane cenowe Expander i Rentier.Io
• Dane cenowe OtoDom i Bankier.pl
• Dane cenowe GetHome.pl
• Dane cenowe PKO BP
• Dane cenowe Metrohouse
• Wyniki sprzedaży deweloperów
• Stawki ofertowe najmu w październiku 2022
• Badania opinii co do sytuacji na rynku mieszkaniowym

📊 Wykres tygodnia

Bilans rynku pierwotnego wg JLL

Spadek sprzedaży na rynku pierwotnym w 2022 roku sięgnął 49% vs. średnia w 2021 roku. Wg kwartalnego monitoringu firmy doradczej JLL sprzedaż deweloperska (zawarte płatne umowy rezerwacyjne i deweloperskie) na 6 największych rynkach w Q3 2022 spadła do poziomu 6,6 tys. sztuk, najmniej w ostatniej dekadzie, poniżej Covidowego spadku z Q2 2020. Wbrew wcześniejszym oczekiwaniom JLL, podaż nowych lokali (oraz anulowane rezerwacje) zwiększyła pulę dostępnych ofert do ponad 51 tys., porównywalnej do poziomu z lat 2016-2019 - kiedy jednak sprzedaż była ponad dwukrotnie wyższa.

Źródło: JLL

Pozostałe najciekawsze newsy z ubiegłego tygodnia:

• The Economist: Zacieśnienie sytuacji na rynkach nieruchomości jest globalnym trendem
• Clean Energy: Rada Europejska za zeroemisyjnymi budynkami do 2030/2050
• Strefa Inwestorów: WIBOR ponownie zaczyna rosnąć
• Parkiet: Griffin rozkręca platformę PRS
• Property News: Robyg rezygnuje z PRSu, będzie tylko sprzedawał
• Puls Biznesu: Fiński deweloper YIT realokuje środki z rynku rosyjskiego do Polski
• CNBC: Hamowanie indeksu Case-Shiller w USA nabiara tempa

A w kolejnych odcinkach przeczytacie między innymi o:

• Scenariuszach stopy procentowej - kiedy spodziewać się obniżek
• Segmentacji rynku nieruchomości mieszkalnych - kto będzie kupować?
• Ewolucji rynku PRS w Polsce

Nasz plan publikacji znajdziesz tutaj: LINK

Dziękuję za uwagę!

Jan Dziekoński & FLTR

PS. Z przyjemnością poznamy Twój feedback na temat tego newslettera oraz zapraszamy do przesyłania uwag i pytań na fltr@fltr.pl